La tecnica del mediare il prezzo, critiche al PAC

Mediare il prezzo

Quando si struttura un portafoglio, anche l’investitore di lungo periodo che persegue una gestione passiva è spesso incerto sul timing della decisione.

Ad esempio, individuata una quota ottima di azioni del 40% del PTF ci si può chiedere se sia meglio acquistare subito tutte le azioni necessarie oppure farlo gradualmente nell’arco di alcuni anni.

Investire in azioni in modo graduale consente di mediare i prezzi; in un mercato al ribasso ciò riduce il prezzo di carico (PMC) facilitando il recupero della perdita, in un mercato al rialzo ciò aumenta il prezzo di carico ma si mantiene comunque un margine di guadagno sui prezzi correnti.

Più in generale, se si investe periodicamente sempre la stessa cifra, quando i prezzi sono bassi si acquista un numero di azioni più alto (nel caso di etf compri maggiori quote dell’etf), mentre quando i prezzi sono alti si acquista un numero di azioni più basso, con una ricaduta positiva sul prezzo medio di carico. Questo effetto genera in molti la sensazione che diluire nel tempo le scelte di investimento riduca i rischi.

In letteratura finanziaria possiamo trovare frasi simili…

“scaglionare nel tempo i versamenti permette infatti di acquistare quote del fondo in tutte le condizioni di mercato, sia durante i rialzi sia durante i ribassi, mediando i prezzi e riducendo il rischio di perdite dovute a un’errata scelta di tempo”.

Nel caso si opti per un intervento graduale, si deve poi scegliere quale schema seguire:

  • stabilire importi e momenti delle singole rate in modo casuale
  • in base all’andamento del mercato, (se il mercato scende del 10% entro con tot, se scende del 30% entro con tot ecc.. se il mercato sale entro con tot, ecc…)
  • secondo un programma fissato a priori che riduca o elimini ogni discrezionalità.

I piani di accumulo (PAC) ad esempio rientrano fra le tecniche di mediazione del prezzo a bassa o nulla discrezionalità:

Con il PAC infatti, è possibile mediare sui prezzi senza entrare e uscire da un prodotto, come accade invece con i versamenti/investimenti in un’unica soluzione.

E’ dimostrato che è impossibile indovinare il giusto momento per effettuare un investimento azionario (market timing) e che l’apprensione dinanzi agli alti e bassi di borsa spinge molti a vendere ai minimi e a comprare sui massimi (euristiche e bias).

Il grande vantaggio del PAC? eliminare la componente emotiva delle scelte di investimento dei risparmiatori, automatizzando l’investimento ed evitando questi comportamenti controproducenti.

N.B. sul piano della razionalità economica però la mediazione del prezzo non trova giustificazioni teoriche.

Ossia statisticamente il PIC tende a sovraperformare il PAC.

Ma con il PAC va ammesso che un’investitore si sente più tranquillo…

se in base alle informazioni a disposizione si giudica ottimale l’aumento o la riduzione della quota azionaria, ha senso ritardare l’adeguamento del portafoglio?

Per un investitore razionale ha senso rendere automatiche le scelte di investimento rinunciando cosi a decidere cosa fare tenendo conto delle nuove informazioni che nel tempo si rendono disponibili?

Ai dubbi teorici si aggiungono quelli derivanti dalle analisi empiriche:

  • la strategia del pac mensile genera risultati prevalentemente inferiori sia alla strategia buy&hold, cioè la composizione del portafoglio ottimo senza alcun intervento per tutto l’holding period,
  • sia a quella del ribilanciamento, cioè la composizione del portafoglio ottimo e il ripristino della percentuale iniziale di azioni una volta al mese, vendendone una parte se i prezzi sono saliti e acquistandone altre se i prezzi sono scesi.

L’efficenza del pac rispetto ad altre strategie di investimento è messa in discussione anche adottando misure di performance nelle quali il concetto di rischio non è quello della finanza classica, ma quello più vicino al comune sentire, cioè al rischio di ottenere meno del previsto (downside)

Ovviamente queste critiche valgono solo per coloro che già dispongono di un patrimonio da investire; per chi non si trova in questa condizione e può solo risparmiare piccole cifre, magari accantonando ogni mese una parte dello stipendio, i piani di investimento automatico come i pac sono una soluzione pressoché obbligata.

N.b. non mai una buona idea mediare il prezzo di titoli singoli se questi titoli singoli hanno perso il loro vantaggio competitivo o il loro “significato”. Se il titolo è destinato ad andare a 0 non vi è PAC che tenga

Condividi:

Condividi:

Il Caveau Finanziario di Filippo Angeloni

Accresci subito la tua Educazione Finanziaria con +500 euro di formazione in continuo aggiornamento su ETF, Crypto, Oro, Finanza Personale, Opzioni e molto altro, al prezzo di una cena in pizzeria.

4,8/5 ⭐⭐⭐⭐⭐
Feedback dei Clienti “Eccezionale

Una risposta

  1. in effetti non capisco molto tutta questa notorietà dei PAC. Preferisco acquistare quote con una certa regolarità ma in occasioni di correzioni.
    Che la componente emotiva preferisca il PAC è tutto da dimostare secondo me. Sai che cmq hai un meccanismo automatico che comprerà delle quote di un dato titolo/etf, non puoi esserne totalmente distaccato!

Lascia un commento

Il tuo indirizzo email non sarà pubblicato. I campi obbligatori sono contrassegnati *

Impronta digitale 250D C88F 67D0 53DA 3EB7 3E51 BC44 B5AA 2D36 9162

 

url –> https://www.filippoangeloni.com/public_key.gpg

 

—–BEGIN PGP PUBLIC KEY BLOCK—–
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=p9Uk
—–END PGP PUBLIC KEY BLOCK—–

  • I nostri clienti ci referenziano.
  • I nostri buoni clienti ci referenziano spesso.
  • I nostri migliori clienti ci referenziano di continuo.
  • Ci aspettiamo del passaparola da te.
  • Apprezziamo molto il passaparola e la segnalazione clienti.
  • Il tuo passaparola aiuta a promuovere l’educazione finanziaria in Italia. 
  • New Digital Finance è un’orgogliosa sostenitrice di “Be Money Smart” progetto di VIK School che intende offrire un corso di economia e finanza etica gratuito a 250.000 studenti entro la fine del 2025.
  • Le persone che arrivano a noi tramite passaparola sono trattate bene.
  • Riceverai solo feedback positivi e ringraziamenti da parte di coloro che ci presenterai.
  • NON fare passaparola e non segnalarci clienti è strano e inappropriato. Dovresti sentirti in colpa per questo ;).
  • Esistono diversi motivi per cui le persone decidono di affidarsi a noi, non esiste solo il motivo che ti ha portato qui. Tienilo ben a mente.
  • La maggior parte delle persone non ha la minima idea di come trovare una persona/azienda affidabile e di qualità nel nostro settore, quindi stai fornendo un grande servizio ai tuoi conoscenti presentandoli a noi.
  • E’ facile segnalarci clienti ed è semplice far arrivare le giuste informazioni nelle mani delle persone a cui pensi possiamo essere utili.
  • Ti aiutiamo e ti indirizziamo noi su come effettuare il passaparola. Basta chiedere.
  • Non rischi di fare brutta figura, ogni rischio è assunto da noi, offriamo garanzia soddisfatto o rimborsato su quasi tutti i nostri prodotti.

Ricevi informazioni

Il corso che stai cercando attualmente non è disponibile.
Compila il form per ricevere informazioni in anteprima e scoprire le offerte a te riservate

Ricevi informazioni

Il corso che stai cercando attualmente non è disponibile.
Compila il form per ricevere informazioni in anteprima e scoprire le offerte a te riservate