Vanguard Lifestrategy, nel dicembre 2020, ha lanciato degli ETF multi-asset composti in parte da azioni e in parte da obbligazioni.
Gli ETF in questione sono 8, 4 a distribuzione e 4 ad accumulazione.
L’obiettivo di Vanguard è quello di aiutare gli investitori retail a costruire un portafoglio core in modo bilanciato e diversificato con l’acquisto di un singolo ETF.
Dopo un anno e mezzo dal lancio abbiamo deciso di fare un’analisi e dare le nostre opinioni sugli ETF Lifestrategy.
Eccoti la nostra recensione completa.
Indice dei Contenuti
ETF Lifestrategy: caratteristiche
Gli ETF Lifestrategy, come detto in precedenza, sono 8 e sono costituiti da coppie.
Ogni coppia di ETF ha un rapporto rischio/rendimento diverso dovuto alla sua composizione:
- 80% azioni e 20% obbligazioni
- 60% azioni e 40% obbligazioni
- 40% azioni e 60% obbligazioni
- 20% azioni e 80% obbligazioni
Gli ETF Vanguard Lifestrategy sono un’ottima soluzione di investimento per gli investitori retail che vogliono replicare in maniera passiva il mercato.
In base all’orizzonte temporale e al grado di rischio puoi optare per un ETF piuttosto che per un altro privilegiando:
- l’accumulazione del capitale col reinvestimento degli interessi;
- la distribuzione di dividendi e cedole per creare una rendita passiva (consigliabile con capitali medio-alti).
L’asset allocation di Vanguard Lifestrategy è di tipo strategico passivo tramite una diversificazione globale su più asset class che replicano i più importanti benchmark sul mercato.
Infatti più dell’80% delle performance di un portafoglio deriva dall’asset allocation strategica contro solo il 20% dovuto alla selezione dei titoli e al market timing (asset allocation tattica).
I punti di forza degli ETF Lifestrategy sono:
- ribilanciamento automatico, fondamentale per mantenere la pianificazione finanziaria fatta prima dell’acquisto del prodotto;
- costi contenuti, trasparenza e liquidità;
- diversi profili di rischio, in base alle proprie esigenze.
La strategia multi-asset con gli ETF
La strategia multi-asset è molto varia perché consente di abbinare pesi percentuali diversi alle asset class del portafoglio, in questo caso azioni e obbligazioni.
In base al tipo di asset allocation è stato possibile tracciare una scala dei rendimenti e le relative oscillazioni da un portafoglio totalmente obbligazionario ad un totalmente azionario.
Lifestrategy ha dato una sua rielaborazione di queste strategie creando appunto 4 tipi di portafoglio diversi.
Questa è la panoramica generale completa degli ETF core proposti da Vanguard.
Ora è il momento di procedere con l’analisi della gamma degli ETF multi-asset.
Essendoci 4 coppie di strumenti diversi, porterò come analisi l’ETF 60/40, il portafoglio intermedio.
Vanguard Lifestrategy 60/40: analisi
L’ETF Lifestrategy 60/40 è composto circa per il 70% da 4 singoli ETF sempre di Vanguard (modalità rivisitata di fondi di fondi).
L’ETF core è composto circa per il 70% da 4 singoli ETF sempre di Vanguard:
- Vanguard FTSE All-World UCITS ETF, replica il mercato azionario globale che replica le migliori società dei paesi sviluppati e dei paesi emergenti, diversificazione massima;
- Vanguard FTSE Developed World UCITS ETF, replica il mercato azionario dei paesi sviluppati soprattutto Stati Uniti, Europa, Giappone e Canada;
- Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF, replica il mercato obbligazionario societario e governativo di tutto il mondo comprensivo di tutte le scadenze, con rating investment grade e con copertura valutaria in euro;
- Vanguard FTSE North America UCITS ETF, replica i titoli azionari degli USA e del Canada.
L’esposizione geografica è rivolta prevalentemente agli Stati Uniti (+50%), seguiti dall’Europa (Francia, Regno Unito, Inghilterra e Germania) e dal Giappone.
I paesi emergenti, compresa la Cina, sono limitati con un peso inferiore al 10% del totale.
L’esposizione settoriale è rivolta soprattutto a titoli growth con il settore informatico in primis ma la diversificazione è molto alta.
Lato obbligazionario si possono fare un paio di valutazioni:
- il 77% delle obbligazioni hanno un rating di grado A;
- le corporate e government bond sono equamente distribuite.
L’esposizione valutaria è così distribuita:
- 58,18% dollaro americano;
- 17,28% euro;
- 5,34% yen giapponese;
- 3,87% sterlina inglese.
Nella tabella sottostante puoi vedere le performance ottenute dal benchmark nel periodo da settembre 2014 a settembre 2020 (non si riferiscono all’ETF in quanto esso è partito da dicembre 2020).
In ottica di lungo termine i rendimenti annualizzati sono stati positivi con una volatilità media e un indice di sharpe non troppo brillante.
L’indice di Sharpe è un indicatore che misura l’extra-rendimento rispetto al tasso risk free. Valori intorno allo 0.5 implicano investimenti buoni ma non eccelsi.
Il motivo sta nel fatto che ribilanciando il portafoglio periodicamente, la parte obbligazionaria, in questo caso pari al 40%, tende ad avvicinare i valori al rendimento risk free e di conseguenza abbassa l’indice di Sharpe.
I rendimenti dal lancio invece sono meno rosei per colpa del trend di mercato negativo iniziato ad inizio anno.
L’obiettivo principale è però quello di vedere sempre i rendimenti a lungo termine, per questo motivo ho presentato l’analisi precedente.
Vanguard Lifestrategy: opinioni
Gli ETF Vanguard Lifestragy sono una buona soluzione multi-asset per costruire la parte core del portafoglio.
Per un investitore con un orizzonte temporale superiore ai 5 anni è consigliabile un ETF più dinamico con una componente azionaria che può variare dal 60/80% e con un profilo ad accumulazione.
Per un investitore con un profilo di rischio più moderato, magari in là con l’età, è preferibile un ETF più prudente con una componente azionaria che può variare dal 20/40% e con un profilo a distribuzione.
Ovviamente la pianificazione finanziaria è soggettiva quindi bisogna valutare caso per caso.
Come detto in questo articolo, rivolto alle nuove generazioni, gli ETF Vanguard Lifestrategy possono essere adeguati rispetto ai costosi e poco efficienti fondi comuni offerti dalla banca.
Con l’analisi del ETF Vanguard Lifestrategy 60/40 ho elaborato queste ulteriori considerazioni.
Costi 10/10
Il costo di gestione annuo è pari allo 0,25%, veramente ottimo.
Liquidità 8/10
Lo spread è circa pari a 0.21% rispetto ad un 0.18% degli ETF scambiati su borsa italiana.
Diversificazione 7/10
La strategia multi-asset consente un buona diversificazione per asset class se consideriamo la parte di portafoglio core contraddistinta principalmente da azioni e obbligazioni.
Punti positivi:
- ribilanciamento che permette di mantenere la propria asset allocation strategica iniziale;
- strategia passiva a bassi costi che copre una fetta di mercato molto ampia.
Punti negativi:
- peso dei paesi emergenti troppo limitato;
- la parte obbligazionaria non sta tenendo conto delle dinamiche di mercato attuali.
Alcune soluzioni a queste carenze potrebbero essere introdotte con la parte satellite del portafoglio.
Per la parte azionaria privilegiare azioni value che rendono meglio in periodo di recessione economia e aumentare leggermente la parte legata ai paesi emergenti.
Per la parte obbligazionario diminuire la duration e/o optare per bond inflation linked (o ancora meglio bond inflation expectations)
Vanguard Lifestrategy: considerazioni finali
Gli ETF Vanguard Lifestrategy passano a buoni voti le nostre analisi e opinioni.
Essi sono sicuramente un buon prodotto di investimento capace con un unico strumento di diversificare su un’ampia varietà di ETF sempre targati Vanguard.
In ottica di lungo termine, soprattutto per quegli investitori che non seguono costantemente i mercati, garantiscono una copertura abbastanza completa del mercato.
La parte di mercato sottopesata riguarda i paesi emergenti, i settori value e l’obbligazionario a breve termine che possono essere integrati con la parte satellite del portafoglio.
La parte di mercato che rimane scoperta riguarda le materie prime e le criptovalute che dovranno essere integrate autonomamente se si vuole ricoprire l’intero panorama finanziario.
Per costruire un portafoglio completo di tutte e 5 le asset class disponibili sul mercato, Athena SCF ha creato un portafoglio All Weather 3.0.
Il portafoglio di Ray Dalio è stato rivisitato in chiave moderna per:
- integrare le criptovalute;
- migliorare la composizione obbligazionaria del portafoglio.
Il portafoglio modello di Athena SCF presenta una gestione più attiva in quanto, anche se gli strumenti sono tutti a replica passiva, sono presenti più strumenti per replicare il mercato nella maniera più efficace possibile.
Anche qui è presente un ribilanciamento che dovrà essere fatto autonomamente ma che seguirà le nostre linee guida che verranno inviate ai clienti periodicamente.
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